邮储银行：息差1.87%，资本与代理费“一增一降”

邮储银行副行长、董秘杜春野表示，坚持把“好钢用在刀刃上”，推进资本的精细化管理和集约化应用，希望构建出从“资本补充到转型发展再到价值创造”的正向循环

编辑｜张颖馨 张威

针对代理费调整、国有大行注资、净息差等问题，4月2日上午，邮储银行（601658.SH；01658.HK）管理层在“2024年度业绩发布会”上均有所谈及。

“市场对邮储银行有两大关心：核心一级资本长期处于紧平衡状态；自营+代理模式带来的独特代理费调整机制。”邮储银行董事长郑国雨称，国家已将邮储银行纳入特别国债的首批注资行，通过财政部和战略股东增资1300亿元，预计将提升核心一级资本充足率1.5个百分点。

郑国雨表示，在2024年代理费大幅被动调整后，2025年顺势而为，首次启动主动调整。“资本和代理费的‘一增一降’，将进一步增强邮储银行服务实体经济，抵御风险和盈利能力，为业务发展和结构调整打开前行空间。”他称。

净息差是银行的重要指标。2024年，邮储银行实现净息差1.87%。邮储银行行长刘建军表示，2025年一如既往地加强主动管理，同时也更加强调以息差管理综合视角来确保客户经营的量价均衡，形成了更加均衡的业务和收入的结构。

净息差保持同业领先

邮储银行2024年数据显示，实现利息净收入2861.23亿元，同比增加43.20亿元，增长1.53%；净利息收益率为1.87%。

在谈及2025年如何应对利率环境的挑战时，刘建军称，力争通过提升资产负债的有效性、主动性，使业绩表现得更有韧性，主要有三个方面的考虑。

一是全面提升贷款的均衡配置能力。2020年以前，邮储银行的贷款增长主要以零售贷款为主，占比达到了70%；到了2021年，聚焦五大差异化增长极，推动个人经营贷款、普惠小微贷款、主动授信等，贷款余额超过了60%，成为稳定营收和息差的重要支撑。2022年以来，推动公司业务转型发展，近三年公司客户数平均增长16%，公司贷款的增速达到了17%，公司贷款的余额占比提升到了41%。

“2025年将聚焦金融‘五篇大文章’，强化县域的金融服务。当下城市金融供给丰富，甚至有轻微的过度，但是在县域金融供给仍然不够充分，我们要秉承网点资源优势和下沉市场的优势，加大对县域的金融服务，另外围绕农业生产经营、生活消费等县域比较突出的产业加强投放等。”刘建军称，还将聚焦高新技术企业，加大服务创新，力争实现公司业务再上新台阶。

在零售业务方面，在刘建军看来，巩固零售业务的优势，在普惠小微以及三农贷款上，用新模型、新授信政策、新审批规则来拓展新的客户；同时在高端客户方面也持续发力。

二是巩固资金大行负债的核心竞争力。邮储银行拥有大量稳定低成本的存款，上年末存款规模突破了15万亿元，占总负债的95%。但同时保持了低付息率，1.44%的付息率位于上市可比同业的最低水平。

刘建军称，继续坚持价值存款的基本考核和统计口径。同时，做大自营存款。邮储银行不仅要依靠代理存款，更要更多地发展自营存款，来提高经营收益。“今年我们的成效很明显，自营存款多增1000多亿元。”他说。

三是实施更加灵活主动的非信贷配置策略。邮储银行表内非息资产超过7万亿元，是营收、利润的稳定器，2024年对营收和利润的贡献分别提升了1个百分点和8个百分点。

“坦率来讲，过去我们的资本紧平衡，很多时候在债券投资市场受到了很大的束缚。今后资本到位以后，会更灵活地采取这些投资策略，比如实施更多元的账户配置策略，并加大资产交易的流转，利润来源更加均衡，业绩表现得更有韧性。”刘建军称。

关于2025年的息差判断，刘建军称，仍然具有下行的压力，LPR（贷款市场报价利率）的下行以及按揭贷款存量利率的调整会对银行业带来一定的压力，但要保持住在行业的优秀水平。

在刘建军看来，息差本质上是总量、结构、定价、资本管理的综合表现。前面介绍的更加均衡的信贷投放、负债能力、灵活的非信贷配置这三大策略，是对息差长期的支撑。

代理费调整从被动到主动

“自营+代理”是邮储银行独有的模式。

2024年下半年邮储银行对个人存款业务储蓄代理费率进行调整，并自2024年7月1日起按照调整后的分档费率进行结算，调整后下半年代理费综合费率1.08%，较上半年下降15个基点；全年代理费综合费率1.15%，同比下降9个基点。

邮储银行副行长徐学明称，采取了被动调整模式，即对标可比同业净利差变化。2024年银行业息差继续下行，所以再次触发了对代理费的新一轮调整。

“为提高调整的时效性，让新费率早日落地，这次我们选择了主动调整模式。”徐学明称，有两个特点：一是根据行业息差变化情况和邮储银行自身的经营情况，主动为之、主动调整。

二是决策流程短，而且工作的节奏前移。本次调整按照优化负债结构、降低付息成本的原则，各期限存款的分档费率进行适当下调。

“自营+代理模式是邮储银行的一大特色，如何把这一资源禀赋由特色变为优势，是我们面临非常重要的课题。过去在息差相对较高或利率上行期间，这一模式对邮银双方而言，体感都比较好，但是在利率下行、资产荒、息差收窄的情况下，的确会面临比较大的挑战。”徐学明称，邮储银行和大股东经过深入研究，明确了如下破解之策。

一是千方百计降低代理存款的付息成本，邮储银行通过引导代理网点做价值存款的方式，取得了良好的成效。二是向上输送，也就是把代理网点的客户变成银行的客户。三是向下赋能，在监管政策允许和风险可控的前提下，让代理网点发挥更大的作用。

“如果能够达到这一效果，既能够让代理金融增加创收点，减少对邮储银行代理费的依赖，也可以减轻银行的负担，特别是可以让邮储银行的服务更加下沉。”徐学明称。

徐学明表示，下一步希望通过邮银之间的深度协同，特别是深挖代理网点的潜能，真正实现1+1>2的效果，打造邮储银行特色品牌形象和差异化的竞争优势。当然，代理费要坚持市场化定价的原则。

核心一级资本充足率提升1.5个百分点

3月30日，邮储银行公告称，将定增不超过1300亿元，发行对象为财政部、中国移动集团和中国船舶集团，其中，财政部认购金额约为1175.8亿元。邮储银行公告预案价格为6.32元/股，当时收盘价为5.2元/股。

“我们采用的是锁价定增+溢价发行的模式，这符合监管的规定，并且较前20个交易日的A股交易均价实现了良好的溢价安排，充分的兼顾了新老股东利益和银行长远价值的提升。”邮储银行副行长、董秘杜春野称。

杜春野称，这次上市发行在年度分红之后再实施，不会影响股东的2024年度分红。据静态测算，这直接提升邮储银行核心一级资本充足率1.5个百分点，为未来的发展注入了强大的动能。

公开资料显示，此次财政部认购1175.8亿元，首次入股邮储银行，并且将成为持股超过15%的第二大股东。“另外两家主要股东中国移动和中国船舶再次加码增资，分别认购了78.54亿元和45.66亿元。”杜春野称，三家股东都是以现金的方式去认购，并且锁定期都是五年，既可以助力邮储银行在后续服务实体经济中发挥更大的作用，也极大地避免了对二级市场资金流动性的影响。

在发行市场的选择上，邮储银行选择在A股发行。杜春野解释，一方面增资的主要资金是来自国内发行的特别国债。另外一方面，作为A+H两地上市的银行，目前邮储银行A股的股价明显高于H股，通过在A股市场溢价发行，是对两地市场所有股东的呵护。

在对投资者的影响测算上，杜春野称，从短期来看，每股净资产会有一定程度的摊薄。假设2025年上半年邮储银行完成发行，在其他因素不变的情况下，预计增资对其加权平均净资产摊薄的影响幅度在6%左右。“我们A股、H股的股息率分别还在4%和4.5%以上。”

“随着募集资金到位，以及逐步使用、发挥效果，邮储银行的盈利能力和核心竞争力将有进一步的提升，进而能够持续地提升每股净资产和资产规模。”杜春野说。

杜春野还称，坚持把“好钢用在刀刃上”，推进资本的精细化管理和集约化应用，提升资本内生积累的能力，强化风险防控的能力等，最终希望能够构建出从“资本补充到转型发展再到价值创造”的正向循环。

责编 | 秦李欣